SOR注文
2026年04月23日
カブコム手数料無料化の影響、松井証券・マネックスはどうなる？
岡三証券が株ネット取引から撤退 安全対策費が重荷、SBIに譲渡
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB266DX0W6A320C2000000/
2026年3月26日 18:41 日本経済新聞
金融庁は口座乗っ取り事件の対策として、株のネット取引時に生体認証などの高度な多要素認証を必須とするよう監督指針を改定した。証券各社は指紋や顔の認証で端末内に暗号鍵を生成する「パスキー」などの導入で費用がかさむ。岡三オンラインではパスキーは未導入だ。
時価総額：1,714億円
松井証券（8628） 936円 −18円 （−1.89％）
※4/24終値
https://kabutan.jp/stock/chart?code=8628
https://finance.yahoo.co.jp/quote/8628.T/chart
時価総額：2,427億円
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB266DX0W6A320C2000000/
2026年3月26日 18:41 日本経済新聞
金融庁は口座乗っ取り事件の対策として、株のネット取引時に生体認証などの高度な多要素認証を必須とするよう監督指針を改定した。証券各社は指紋や顔の認証で端末内に暗号鍵を生成する「パスキー」などの導入で費用がかさむ。岡三オンラインではパスキーは未導入だ。
ネット証券は手数料競争が激化している。23年秋にSBIと楽天証券が国内株の売買手数料無料化を発表。26年5月からは三菱UFJ eスマート証券も無料化に追随する予定だ。売上高が上がりづらくなり、ネット証券サービスの競争環境は激しさが増す。
さて、5月18日からカブコム（三菱UFJeスマート証券）がSOR注文経由の株取引について、
現物・手数料ともに国内株式手数料の無料化を発表しましたφ(．． )
かつ同時に信用手数料も他社と同程度までに引き下げることを発表しています
こうやって比較してみると松井証券の信用金利はボッタくりクラスに高いですねΣ(ﾟдﾟ;)
制度信用金利も高いし一般信用金利もアホみたいに高いのがわかります･･･
金利4％で金借りて信用取引するとかただのキチガイレベルでしょう(((( ;ﾟдﾟ)))
今回は2026年5月からカブコムが株式手数料や信用金利を一気に下げるわけですが、
すでに株式手数料無料化に踏み切ってるSBI証券や楽天証券には何の影響もないでしょうが、現在も高い手数料を取っているマネックスや松井証券には踏み絵になるでそ
上記の図は直近2025年12月末時点の各ネット証券の営業収益（=売上高）構成比の図です。
SBI証券や楽天証券は今現在でも委託手数料は発生しています。
なぜなら日本株や投信などの手数料は無料化したものの、それ以外の金融商品には手数料が発生するものがあり代表格としてはアメリカ株などの売買手数料は有料だからです
図を見るとわかる通り三菱UFJeスマート証券は社名が長すぎて非常に迷惑ですね
広告のバナーや資料や記事などの記載する社名は短ければ短いほど場所を食わないので便利なので、三菱UFJeスマート証券という長い社名は非常に場所を食うので迷惑です
Blogでも同じで非常に文字数を食うので三菱UFJeスマート証券は本当に迷惑です。
なぜこのBlogでは「カブコム」と省略して書くかはそのあたりに理由があります(´･ω･｀)
上の図だとマネックスが抜けてるので少し前の資料も探してみましたφ(．． )
少し前の2024年3月末時点ではマネックスも載っているので並べてみまつ
マネックスは「その他」の営業収益が大きいので相対的に委託手数料収益が低く見えてしまいますが、この「その他」の内訳の説明がないのでよくわかりません
「マネックスグループの数値は、マネックス証券を含む「日本セグメント」の数値を記載」と書いてあるので、おそらく仮想通貨のコインチェックが入ってると思われます。
コインチェックを比較に入れても意味がないので、マネックスの委託手数料の構成比率はもっと高く、おそらくですが30〜35％を占めているものと推測されますφ(´･ω･｀)
「なんだこのプレッシャーは！北尾か？」
2026年5月からカブコムが株式手数料無料化と信用金利引き下げに踏み切ることで
残ったマネックスと松井証券には非常に強いプレッシャーがかかり続けるでそ
他のネット証券に移れば手数料がかからないのに、マネックスと松井証券で売買を続けると年間でかなりの額の手数料コストが発生してしまうからですね(´･ω･｀)
カブコムの影響により、より顧客離れの影響が色濃く出てくると思われます(((( ;ﾟдﾟ)))
すでに投資家の多くがSBI証券や楽天証券に移っていくという流れがありますが、
カブコムも手数料無料化に乗ると、乗り遅れはマネックスと松井証券だけになります
「自分だけまだ高い手数料と信用金利を払い続けている」という心理が個人投資家側に
強く影響を与えるようになるし、何よりマネックス・松井証券のどちらか一方が抜け駆けして無料化に踏み込んだら残りの1社は最終的な負け犬が確定します(´･ω･｀)
残り1社だけで手数料有料のままになったらただの草刈り場になって敗者確定だおね
前にも書いたんですが、手数料無料化とは一時的に起きる事象ではありません。
何年も何十年も続いて顧客が流出し続けて、草刈り場にされてしまう生き地獄です👹
競争から脱落したネット証券が今後も残り続ける可能性はほぼ0％でそ(´；ω；`)
ここから先数年間でどこかのネット証券が身売り・吸収で消滅するものと予想してます
（ネット証券の競争激化は一旦終わったのではなく、まだ始まったばかりでそ）
マネックスグループ（8698） 681円 −5円 （−0.73％） ※4/24終値
https://finance.yahoo.co.jp/quote/8698.T/chart ※4/24終値時価総額：1,714億円
松井証券（8628） 936円 −18円 （−1.89％）
※4/24終値https://kabutan.jp/stock/chart?code=8628
https://finance.yahoo.co.jp/quote/8628.T/chart
時価総額：2,427億円
2026年04月03日
カブコム証券（三菱UFJeスマート証券）、6/1からSOR注文の国内株式手数料を無料化
https://ss2286234570.livedoor.blog/archives/2026-04-03.html
2026年03月28日
岡三証券が株ネット取引から撤退、岡三オンラインをSBI証券に譲渡
https://ss2286234570.livedoor.blog/archives/2026-03-28.html
カブコム証券（三菱UFJeスマート証券）、6/1からSOR注文の国内株式手数料を無料化
https://ss2286234570.livedoor.blog/archives/2026-04-03.html
2026年03月28日
岡三証券が株ネット取引から撤退、岡三オンラインをSBI証券に譲渡
https://ss2286234570.livedoor.blog/archives/2026-03-28.html
2023年06月17日
LINE証券の撤退に続いて、PayPay証券も1〜2年以内に撤退でそ
2023年06月12日
LINE、証券業務から撤退 株式部門を野村証券に移管
2022年04月23日
マルサントレードも身売り、SBI証券の手数料無料化で地獄の蓋が開く
2026年04月03日
カブコム証券（三菱UFJeスマート証券）、6/1からSOR注文の国内株式手数料を無料化
岡三証券が株ネット取引から撤退 安全対策費が重荷、SBIに譲渡
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB266DX0W6A320C2000000/
2026年3月26日 18:41 日本経済新聞
金融庁は口座乗っ取り事件の対策として、株のネット取引時に生体認証などの高度な多要素認証を必須とするよう監督指針を改定した。証券各社は指紋や顔の認証で端末内に暗号鍵を生成する「パスキー」などの導入で費用がかさむ。岡三オンラインではパスキーは未導入だ。
ネット証券は手数料競争が激化している。23年秋にSBIと楽天証券が国内株の売買手数料無料化を発表。26年5月からは三菱UFJ eスマート証券も無料化に追随する予定だ。売上高が上がりづらくなり、ネット証券サービスの競争環境は激しさが増す。
国内株式取引手数料を無料化（2026年5月18日（月）予定）
〜 SOR注文選択で無料化。加えて、信用取引の金利も引き下げ 〜
https://kabu.com/company/pressrelease/20260324_2.html
2026年3月24日 三菱UFJ eスマート証券
当社は、2026年5月18日（月）より、SOR（スマート・オーダー・ルーティング）[1]注文（以下、「SOR注文」[2]）を選択された場合の国内株式取引手数料を無料化します（予定）。
当社は2024年6月、大口取引のお客さまやNISA（少額投資非課税制度）のご利用者などを対象に、売買手数料を無料化しました。加えて、2025年3月、モルガン・スタンレーの株式取引執行基盤を活用した｢SOR注文｣を導入し、多くのお客さまがこれを通じて、国内株式の売買取引で好条件を享受されています。
今回は、「SOR注文」を利用された場合に、国内株式取引手数料を一律で無料とする点で従来とは異なるものです。なお、これまでの「SOR注文」では選択できなかった執行条件（寄成・引成・不成・IOCなど）の選択も可能とします。また、「プチ株R」（単元未満株取引[3]）は、「SOR注文」の対象外ですが、これも売買手数料を一律で無料とします（従来、「プチ株R」はNISAのみ無料）。
https://kabu.com/pdf/Gykpdf/accountingline/shihanki2025_12.pdf
2026年03月06日
ネット証券2026年3月期3Q（2025年4月〜2025年12月） 四半期業績比較
カブコムはそもそも利益率が低くて利益額も他のネット証券より低いのが特徴です
もしSOR注文の国内株式手数料を無料化して委託手数料収入が14〜15億円減少したら
そもそも今さらSOR注文の手数料を無料化したくらいでは、顧客の流出は食い止めることができても、顧客の圧倒的な増加にはつながらないと思うんですよね
2026年03月28日
岡三証券が株ネット取引から撤退、岡三オンラインをSBI証券に譲渡
https://ss2286234570.livedoor.blog/archives/2026-03-28.html
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB266DX0W6A320C2000000/
2026年3月26日 18:41 日本経済新聞
金融庁は口座乗っ取り事件の対策として、株のネット取引時に生体認証などの高度な多要素認証を必須とするよう監督指針を改定した。証券各社は指紋や顔の認証で端末内に暗号鍵を生成する「パスキー」などの導入で費用がかさむ。岡三オンラインではパスキーは未導入だ。
ネット証券は手数料競争が激化している。23年秋にSBIと楽天証券が国内株の売買手数料無料化を発表。26年5月からは三菱UFJ eスマート証券も無料化に追随する予定だ。売上高が上がりづらくなり、ネット証券サービスの競争環境は激しさが増す。
国内株式取引手数料を無料化（2026年5月18日（月）予定）
〜 SOR注文選択で無料化。加えて、信用取引の金利も引き下げ 〜
https://kabu.com/company/pressrelease/20260324_2.html
2026年3月24日 三菱UFJ eスマート証券
当社は、2026年5月18日（月）より、SOR（スマート・オーダー・ルーティング）[1]注文（以下、「SOR注文」[2]）を選択された場合の国内株式取引手数料を無料化します（予定）。
当社は2024年6月、大口取引のお客さまやNISA（少額投資非課税制度）のご利用者などを対象に、売買手数料を無料化しました。加えて、2025年3月、モルガン・スタンレーの株式取引執行基盤を活用した｢SOR注文｣を導入し、多くのお客さまがこれを通じて、国内株式の売買取引で好条件を享受されています。
今回は、「SOR注文」を利用された場合に、国内株式取引手数料を一律で無料とする点で従来とは異なるものです。なお、これまでの「SOR注文」では選択できなかった執行条件（寄成・引成・不成・IOCなど）の選択も可能とします。また、「プチ株R」（単元未満株取引[3]）は、「SOR注文」の対象外ですが、これも売買手数料を一律で無料とします（従来、「プチ株R」はNISAのみ無料）。
三菱UFJ、eスマート証券とウェルスナビ合併 資産形成強化へ27年度
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB235PD0T20C26A3000000/
2026年3月24日 12:00 日本経済新聞
三菱UFJ銀行は24日、完全子会社でインターネット証券の三菱UFJ eスマート証券とロボットアドバイザー国内最大手のウェルスナビを2027年度中に合併すると発表した。個人向け金融サービスブランド「エムット」の中核会社と位置付け、スマホ利用を前提にAI（人工知能）を標準装備した新たなデジタル資産形成サービスを提供する。
金融庁からの認可を前提に、統合に向けた司令塔役として6月末までに銀行傘下に2社を束ねる中間持ち株会社を立ち上げる。27年度に2社を合併する。合併後の会社名は未定という。合併を通じて、ロボアドと幅広い証券機能を備えたデジタル資産形成サービス会社に一新する考えだ。
三菱UFJはauフィナンシャルホールディングスが保有していた株式を買い取り、25年1月に三菱UFJ eスマート証券（旧auカブコム証券）を完全子会社にした。25年3月にはウェルスナビを完全子会社化している。外部に払うコストなどが減る分は競争力の高い金利や手数料、ポイントなどで顧客に還元する予定だ。先駆けてeスマート証券は5月中旬から日本株売買手数料を無料にすると発表した。
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB235PD0T20C26A3000000/
2026年3月24日 12:00 日本経済新聞
三菱UFJ銀行は24日、完全子会社でインターネット証券の三菱UFJ eスマート証券とロボットアドバイザー国内最大手のウェルスナビを2027年度中に合併すると発表した。個人向け金融サービスブランド「エムット」の中核会社と位置付け、スマホ利用を前提にAI（人工知能）を標準装備した新たなデジタル資産形成サービスを提供する。
金融庁からの認可を前提に、統合に向けた司令塔役として6月末までに銀行傘下に2社を束ねる中間持ち株会社を立ち上げる。27年度に2社を合併する。合併後の会社名は未定という。合併を通じて、ロボアドと幅広い証券機能を備えたデジタル資産形成サービス会社に一新する考えだ。
三菱UFJはauフィナンシャルホールディングスが保有していた株式を買い取り、25年1月に三菱UFJ eスマート証券（旧auカブコム証券）を完全子会社にした。25年3月にはウェルスナビを完全子会社化している。外部に払うコストなどが減る分は競争力の高い金利や手数料、ポイントなどで顧客に還元する予定だ。先駆けてeスマート証券は5月中旬から日本株売買手数料を無料にすると発表した。
岡三証券がネット取引サービス部門である「岡三オンライン」をSBI証券に譲渡
その際同じ記事の中にカブコムが6/1から国内株式手数料無料化を開始とありました
東証への注文は引き続き有料ですが、SOR注文については無料化に踏み切るみたいです。
どうやらカブコムは三菱証券系の会社にSOR注文を流す仕組みになっているようで
東証に注文を流すとコストが高くつくものの、同じグループ会社にSOR注文を流せばコストが安くつくので、今回の国内株式無料化に踏み切ったとありましたφ(．． )
カブコムと他のネット証券を比較するとめちゃくちゃ業績悪いしずっと低迷してます
上記のカブコムの四半期損益推移の図を見ながら純営業収益の細かく調べてみます。
するとまだまだ手数料収益に依存してるビジネスモデルであることがわかります(´･ω･｀)
純営業収益（＝売上高）の内訳を細かく書いてみるとこんな感じですねφ(．． )
2025年第三4半期決算（2025/4/1〜2025/12/31）
純営業収益 62億8,900万円
------------------------------------------
内訳
委託手数料 16億9,500万円 （株式手数料などの収益） 26.9％
トレーディング 5億3,300万円 （FXや債券などのトレーディング収益） 8.4％
金融収支 29億8,400万円 （信用金利や信託銀行からの金利収益） 47.4％
その他 10億7,500万円 （その他は不明） 17.0％
前回の記事でも書きましたが最近は利上げにより金利のある世界に変化しており、
証券会社が顧客から預かっている預託金を信託銀行などに預けて管理しているので
金利が上がると信託銀行に預けてる顧客資産から金利収入が入ってくるようです
カブコムの金融収支が伸びてきてるのも恐らくは日銀の利上げ
の影響でしょう。
の影響でしょう。またカブコムは、収入源のよくわからないその他収益が割と多いのが特徴です。
カブコムはフロントオフィス・バックオフィスを内製化してるので、証券サービスなどを他社にOEMで提供することで何らかの収益を上げている可能性が考えられます
たしか同じグループ内の三菱証券などにバックオフィスシステムを提供してグループ内で内製化することで「三菱証券のコストを削減し、カブコムがシステム提供収益を上げる」
みたいな決算資料を昔読んだ気がするのでその収益が「その他」なのかもしれません
純営業収益の内訳を詳細に調べると明らかに株式手数料依存度がまだ高いですね(´･ω･｀)
もし国内株式のSOR注文を無料化して、顧客の注文のほとんどが東証からSORに切り替わったら、確かに東証への注文が減るのでコスト的には販管費が減りますが
営業収益（＝売上高）の中の委託手数料がほぼごっそり消えてしまう事を意味します
委託手数料には投信の手数料や米国株の手数料もすべて含まれているのでφ(．． )
SOR注文の取引手数料を無料化しても、手数料収益がすべて消えるわけではないですが
ざっくりですが16億9,500万円のうち15億円くらいは減る可能性が考えられるでそ
（割合でいうと14〜15億円委託手数料が減ったら−82％〜88.5％のダメージですね）
カブドットコム 2026年3月期 第3四半期通期（2025/4〜2025/12）決算
営業収益 198億3,800万円（＋11.1％）
営業利益 18億9,200万円（−15.1％）
経常利益 18億7,400万円（−15.7％）
当期利益 6億6,600万円（−46.6％）
※純営業収益は164億2,700万円
ネット証券2026年3月期3Q（2025年4月〜2025年12月） 四半期業績比較
カブコムはそもそも利益率が低くて利益額も他のネット証券より低いのが特徴です
もしSOR注文の国内株式手数料を無料化して委託手数料収入が14〜15億円減少したら
販管費のコストが圧倒的に減るようなメリットがなければ赤字転落しそうです(´･ω･｀)
例え販管費が2〜3億円減少したとしても先々で悲惨な決算になるでそφ(．． )
もし純営業収益（＝売上高）の委託手数料収益が四半期ベースで−82.5〜88.5％減収だと
2025/4〜2025/12までの9か月間累計では推定37億7,600〜40億7,600万円の減収だおね
その一方で、カブコムは2025/4〜2025/12の純営業収益164億2,700万円しかないので、
ここから手数料無料化で37億7,600〜40億7,600万円の減収になったらクソ赤字ですお
超楽天的なケースで販管費が第三4半期で8〜10億円のコスト削減になったとしても
委託手数料収入が37.7億円〜40.7億円も減ったらどう計算しても黒字化は無理でそ
実際にはSOR注文しか使わない人の割合は6/1以降から徐々に増えて行くと考えてもいずれは業績を直撃して万年赤字に転落可能性が高いんではないでそか
そもそも今さらSOR注文の手数料を無料化したくらいでは、顧客の流出は食い止めることができても、顧客の圧倒的な増加にはつながらないと思うんですよね
三菱UFJフィナンシャルグループ（8306） 2,761.5円 ＋1.5円 （＋0.05％）
時価総額：32兆7,727億円
2026年03月28日
岡三証券が株ネット取引から撤退、岡三オンラインをSBI証券に譲渡
https://ss2286234570.livedoor.blog/archives/2026-03-28.html
2023年06月17日
LINE証券の撤退に続いて、PayPay証券も1〜2年以内に撤退でそ
2023年06月12日
LINE、証券業務から撤退 株式部門を野村証券に移管
2023年05月13日
LINEヤフー統合で、大赤字のPayPay証券とLINE証券はどうなる？
2022年04月23日
マルサントレードも身売り、SBI証券の手数料無料化で地獄の蓋が開く
